個別銘柄分析(日本)

【4578】大塚ホールディングスは長期投資銘柄となるか〜個別株分析〜

皆さんこんにちは!ゆとり薬局です。

今回の日本株分析は大塚ホールディングスです。

国内製薬大手でポカリスエットなどの機能性食品も手掛けている企業です。

今回もバフェット基準に基づき、売上高、当期利益、ROE、ROA、EPS、財務健全性、割安性などで評価していきたいと思います。

 

ゆとり薬局
ポカリスエットのブランドイメージや抗精神病薬は好調ですが、

利益率がそれほど高くないのが気になりますね!

 

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大塚ホールディングスのビジネスモデル

大塚ホールディングスは、医療関連、ニュートラシューティカルズ関連、消費者関連及び倉庫・運送業、液晶・分光事業及び化学薬品等のその他の事業を行う。【事業内容】4つの事業セグメントで構成される。医療関連事業は医療用医薬品の販売、治療薬の研究・開発・輸出を行う。ニュートラシューティカルズ関連事業はニュートラシューティカルズ関連製品の製造販売、仕入販売を行う。消費者関連事業は消費者製品の製造販売、仕入販売、ミネラルウォーターの製造販売を行う。その他の事業は化学品製品の製造販売、計測機器の製造販売及び輸入販売、合成樹脂成形製品の製造等を行う。楽天証券より引用

大塚HDは製薬メーカーでありながら、ニュートラシューティカルズ関連としてポカリスエットやカロリーメイトなどの食品分野も多く手掛けています。

主力は抗精神病薬ですが、利尿剤のサムスカや抗てんかん薬のイーケプラなども売り上げ拡大に寄与しています。

 

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主力製品製品

引用:https://answers.ten-navi.com/company/15009/

エビリファイメンテナは1000億円規模にまで売り上げが拡大しました!

さらにレキサルティやサムスカも900億弱のところまで売り上げを伸ばしてきています。

 

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2020年にはサムスカ、イーケプラの特許切れ(日本市場)が相次いで起こるため、来年以降の売り上げの伸びは鈍化する恐れがあります。

特にサムスカは高薬価のためジェネリック切替の影響はかなり大きいことが予想されます。

 

事業規模

  • 時価総額:27,166億円
  • 従業員数:連結32,935人
  • 設立:2008年

 

大塚ホールディングスの業績チェック

ここからは大塚ホールディングスの業績をみていきたいと思います。

これまで同様、5段階評価(1〜5)の通信簿形式です。

指標としては、売上高、当期利益、ROE、ROA、EPS、財務健全性、割安性から考察していきたいと思います。

※大塚製薬は決算が12月のため、2019年の数値は直近1年のデータを採用しています。

各指標の右側の数字が評価値となっています。

 

売上高【2】

残念ながらここ数年の売上高は伸びていませんね。

 

当期利益【2】

当期利益はデコボコして見づらいですが、右肩上がりというわけではなさそうです。

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ROE【1】

【ROEの推移(%)】

  • 2015   5.08
  • 2016   5.50
  • 2017   6.42
  • 2018   4.72
  • 2019   6.68

 

ROEは医薬品産業でありながらあまり高くありません。

他の産業がミックスされているからでしょうか。

 

ROA【2】

【ROAの推移(%)】

  • 2015   3.53
  • 2016   3.70
  • 2017   4.54
  • 2018   3.33
  • 2019   4.47

 

ROAも同じような経過を辿っています。

 

EPS【2】

【EPSの推移】

  • 2015   188.15
  • 2016   170.70
  • 2017   206.99
  • 2018   151.26
  • 2019   210.45

 

EPSも伸びているとは言い難く、数値としては我慢の経営が続いています。

 

財務健全性【4】

  • 自己資本比率 66.2%
  • 有利子負債 261,142百万 
  • 利益剰余金  1,286,778百万

 

自己資本比率は66.2%とそれなりに高いです。

また負債も少なく、利益剰余金も多いので財務は健全な企業と言えるでしょう。

 

割安性〜現状の株価とPER〜【4】

続いては株価を見てみましょう。

  • 株価:3695円(20/03/09現在)
  • PER(連):15.68倍

 

PERは同業種と比べても割安です。

期待値はあまり高くありませんね。

 

これまでのチャート

過去10年のチャート

過去10年では右肩上がりに推移し、2倍になっています

 

過去5年のチャート

しかしながらここ5年のグラフは完全に横ばい状態です。

最高値を付けた2016年からは株価は半分になっています。

 

株主への還元は?

続いて株主への還元をみてみましょう。

配当利回り&配当性向

大塚HDの配当利回りは2.72%です。

直近1年間の配当性向は47.5%です。

 

総評【2.5】〜比較的割安であるが、現状は利益率が低いため様子見〜

大塚ホールディングスへの長期投資はアリかをまとめてみました。

  • 売上高:2
  • 当期利益:2
  • ROE:1
  • ROA:2
  • EPS:2
  • 財務健全性:4
  • 割安性:4

 

総評【2.5】

抗精神病薬は今後も利益の拡大が期待できるが、サムスカ、イーケプラのパテント切れの影響が来年以降売り上げに大きく影響する可能性が高い。

パテント切れの穴を他の医薬品で埋めれるかどうかは今のところ未知数である。

現状の株価は同業種の中では割安であるが、利益率もあまり高くないため、大きな上昇は期待薄か。

 

ということで今回の銘柄分析の大塚ホールディングス編はいかがでしたでしょうか。

前回の第一三共とは裏腹にこちらは期待値が低めという結果となっています。

よければ参考にしてみてください。

また、全ての投資は自己責任ですので、投資する前はご自身で是非分析してみてください。

今回は以上です。最後までお読みいただきありがとうございました。

 

投資先が決まれば、オススメの証券会社についても記事にしていますので是非ご覧ください!

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現在30歳の長期投資家×助っ人薬剤師×ブロガー 日本全国を転々と活動しており、日本中が仕事先と自負している。 現在、愛知県で活動中。出身は大阪。 どうすれば経済的、時間的、精神的に自由になれるか、日々行動中。 ブログは週2で運営中。現在200記事超。YouTubeも元気に更新中!

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